8月14日晚，在京東財報會議上，超過一半的提問都圍繞外賣和即時零售業務而來。大部分針對外賣的提問都涉及到了“投入與產出”、“用戶增長”、“利潤率”。

其中高盛的提問很具有代表性：“現在這個領域有三家公司，甚至更多企業參與競爭。其實最終拼的是耐力、執行力和差異化。考慮到第一名公司規模最大，第二名有非常雄厚的資金實力，作為目前的第三名，京東應如何思考自身在投入和長期經營上的決心？如果未來我們需要在外賣領域持續投入較長一段時間，可能也會產生虧損，我們應該如何評估流量入口的用戶獲客成本、交叉銷售的機會，以及用戶體驗（UE）的提升空間？”

這正是京東2025年第二季度業務和財報的一個縮影：在連續發力外賣、即時零售等業務兩個季度后，圍繞新業務的投入正在改變京東既有的“業績盤”，如何讓這些業務在未來成為京東整體“有機的一環”，更是成為關鍵命題。

京東CEO許冉給出的答案是“用生態的視角去看京東的外賣”。“外賣業務開始與核心零售實現清晰的協同效應。除了帶來的用戶增長外，我們積極拓展外賣業務帶來的交叉銷售機會。我們并不把外賣業務視為一個孤立的業務板塊，而是深度融入京東生態。”許冉說。

但京東高層，顯然也意識到了外界對于京東針對外賣等業務“投入產出”的高度關心。許冉在電話會議上明確表示“將在動態變化的外賣市場中保持戰略聚焦，高效且有節奏地投入。”

從財報數據看，外賣等新業務確實讓京東的業績承壓。第二季度，京東收入達到3567億元，同比增長22.4%；歸屬本公司普通股股東的凈利潤為62億元，同比減少51%。

影響京東凈利潤的核心原因，是針對新業務的投入，財報顯示新業務整體虧損額達到148億元。值得注意的是，京東 新業務不只是外賣，還包括了海外業務、京喜、達達等業務，但外賣投入的增加無疑是本季度新業務虧損額驟增的關鍵因素。與此同時，京東整體的營銷開支同比增幅超過127%至270億元，而其中最重要的投入正是針對外賣等新業務的推廣活動支出。

好消息是，京東的業績底盤是穩健的。過去幾個季度，京東最為核心的收入和利潤來源是其電商板塊之中的3C類產品和日百，財報顯示二季度京東商品收入同比增長20.7%，其中電子產品及家用電器收入同比增幅超過23%，日百收入同比增幅達到16.4%。

但一個隱藏的挑戰是，從二季度的業績看，京東核心收入來源3C類和日百類的增幅相比于此前季度穩中小增，并未因為拓展新業務而給基本盤業務帶來爆炸式增長。也就是說，截至目前，外賣等新業務對京東基本盤的拉動效應尚需觀察。

不過，京東高層認為，這個效應已經逐漸明顯了。許冉認為，外賣業務給京東帶來了用戶增長，而這些新引入的用戶“在超市、生活服務及數碼配件等品類的交叉銷售比例持續提升。”

此前在面對虎嗅時，許冉也曾表示，外賣給京東帶來了流量、用戶的增長并明顯提高了用戶的消費頻次。在當天電話會議上，許冉面對提問又補充解釋了其中細節：“外賣用戶在購買我們核心電商品類時的轉化率持續提升，尤其是在商超等品類，存在大量交叉購買。二季度已在算法和系統等方面建設了推動交叉購物的能力，三季度相關工具也會陸續上線。”

虎嗅了解到京東內部對于“一味燒錢換市場”式的投入模式報以否定態度。在二季度，虎嗅與許冉交流時，許冉表示集團已經在仔細研究更合理、科學的投入策略，以及除了外賣之外，京東也在探索更多的新業務方向，并非一味在外賣領域盲目砸重金。

從目前市場環境看，京東在外賣的整體份額大約在10%左右，雖然排在行業第三，但難以在短期內對前兩名形成“身位超車”。和美團、阿里可以通過外面+即時零售將用戶進一步轉化為酒旅場景，從而拉高客單價不同，京東在酒旅上的布局也處于中早期，尚未到完全成熟的階段。

對京東而言，更為現實的戰術，顯然是把外賣用戶，轉化為基本盤電商用戶。在這個邏輯下，針對外賣的投入，實際上演變為了針對電商基本盤的“拉新費”、“引流費”，這意味著京東可以從“大賬”視角去看待外賣這件事。

但這個邏輯最關鍵的挑戰正是“交叉轉化”與“交叉購物”的能力。

值得注意的是，業內普遍認為，外賣和即時零售的核心用戶以年輕人、高凈值人群為主，這些人在電商購物場景時本身也更傾向于嘗試“高單價產品”、“新產品”，這無疑對京東而言是關鍵價值。

考驗在于京東能否在接下來一兩個季度打通其中的“關節”。面對美團、阿里的高投入，京東可以用于“外賣補貼投入”的資源相對有限，這意味著它必須盡快搭建好這個轉化體系，并提高自己的拉新效率。

此前，虎嗅與京東外賣業務核心人士溝通時，對方認為京東有一個比較好的機會：“從0開始搭建，可以直接采用AI等新的要素，沒有歷史包袱。”但該人士也承認，一個成熟的外賣團隊和體系，一般需要15個月到兩年的時間通過實戰逐漸成型。

從京東高層最新的表態看，內部對于外賣的思考，也正在向“持久戰”轉向。“外賣和即時零售是公司的重要戰略方向，目標是建立一個可持續5年、10年甚至20年的商業模式，并非追求短期成績。”許冉說。

根據迅雷與匡慧的最終協議條款，迅雷在交割前已支付4億元人民幣的現金對價。此次交易的總現金對價為5億元人民幣，按照協議，迅雷將在交易完成后的12個月和24個月后，分兩期等額支付剩余的1億元人民幣現金對價。

今年1月，迅雷曾發布公告稱將收購虎撲。當時，迅雷集團董事長兼CEO李金波表示，收購虎撲將使雙方形成強大的協同效應。這一戰略舉措將利用迅雷在互聯網內容傳輸領域的廣泛用戶基礎和技術專長，結合虎撲的優質體育內容和活躍社區，在用戶忠誠度高的利基市場促進內容下載、社區互動和體育消費。他還指出，此次收購將通過虎撲的優質內容和活躍用戶群體，進一步豐富迅雷的內容生態系統，加強迅雷的社區運營，同時借助迅雷的技術和品牌優勢提升用戶體驗。

據迅雷官網顯示，迅雷成立于2003年，總部位于中國深圳，2014年在納斯達克上市，曾推出迅雷下載、迅雷云盤等產品，至今累計用戶超4億。

國家企業信用信息公示系統網站顯示，虎撲（上海）信息科技有限公司由上海匡慧網絡科技有限公司全資持股。公開資料顯示，虎撲成立于2004年，是以籃球論壇起家、專業體育營銷為根基的社區平臺。截至2020年5月，虎撲用戶數已超過1億，活躍用戶數達8000萬，其中90%以上為男性用戶。