8月27日晚間，蒙牛乳業(yè)披露2025年上半年業(yè)績，期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入415.67億元，同比下降6.95%；期內(nèi)利潤21.54億元，同比下降14.93%。

對此，蒙牛乳業(yè)總裁高飛表示，因奶價波動，上半年現(xiàn)代牧業(yè)等聯(lián)營公司出現(xiàn)5.4億元的賬面浮虧。若剔除該部分影響，蒙牛歸母凈利潤與去年同期持平。

雷達(dá)財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，從經(jīng)營數(shù)據(jù)上看，通過減費降本、提高技術(shù)等手段，蒙牛經(jīng)營業(yè)績的“含金量”正在提升。期內(nèi)，公司毛利率同比提升1.4個百分點至41.7%。經(jīng)營利潤率同比提升1.5個百分點至8.5%。

值得關(guān)注的是，公司去年8月提出的“一體兩翼”經(jīng)營戰(zhàn)略，在今年上半年獲得了全面推進(jìn)，蒙牛乳業(yè)持續(xù)夯實六大核心乳品業(yè)務(wù)基本盤，驅(qū)動品類結(jié)構(gòu)多元化；同時加速‘兩翼’業(yè)務(wù)發(fā)展，在營養(yǎng)健康領(lǐng)域持續(xù)取得關(guān)鍵技術(shù)突破和商業(yè)化，國際化業(yè)務(wù)收入錄得快速增長，海外市場覆蓋廣度與深度提升，為蒙牛注入發(fā)展新動能。

與此同時，蒙牛持續(xù)“甩掉包袱”，推進(jìn)公司“輕裝前進(jìn)”。

向內(nèi)動刀提升經(jīng)營利潤率

業(yè)績報告顯示，今年上半年，蒙牛營收415.7億元，經(jīng)營利潤35.4億元，同比增長13.4%；經(jīng)營利潤率提升1.5個百分點至8.5%，經(jīng)營現(xiàn)金流同比大增46.2%。

蒙牛乳業(yè)經(jīng)營利潤率的提升，源于公司管理層此前的戰(zhàn)略調(diào)整。

在去年8月末舉行的2024年中期業(yè)績說明會上，彼時剛上任不久的蒙牛總裁高飛指出：“各個業(yè)務(wù)都要回歸到‘創(chuàng)造有利潤的收入、有現(xiàn)金流的利潤’上來，既要實現(xiàn)穩(wěn)健的經(jīng)營，同時要提質(zhì)增效，還要保持高質(zhì)量的發(fā)展。”

從2024年財報反饋情況看，蒙牛的改革初見成效――2024年，蒙牛經(jīng)營利潤率同比大幅提升至8.2%，同比提升1.9個百分點，創(chuàng)出歷史最高水平。

根據(jù)蒙牛財報以及隨后業(yè)績說明會內(nèi)容，公司經(jīng)營利潤率提高背后的三重原因：一是，原奶成本下降，降低了生產(chǎn)成本；二是，蒙牛不同品類盈利能力的改善以及品類結(jié)構(gòu)的改善，如低溫、鮮奶、奶酪、奶粉等板塊的經(jīng)營能力、經(jīng)營利潤率均顯著提升；三是，運營效率提升+嚴(yán)格控費。

受行業(yè)供需周期影響，2022年以來，原奶價格總體一路下行，華創(chuàng)證券研報顯示，2024年9月份以后，原奶價格甚至一路跌破3.2元/千克大關(guān)。

（單位：元/kg，截圖自華創(chuàng)證券研報）

尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示，2024年乳品全渠道銷售額同比下滑2.7%。中國乳制品工業(yè)協(xié)會（中乳協(xié)）相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，乳制品生產(chǎn)企業(yè)亦面臨巨大壓力，為應(yīng)對原料乳過剩，企業(yè)大量生產(chǎn)工業(yè)乳粉，庫存激增。目前每銷售一噸乳粉虧損1萬-2萬元。

而在行業(yè)正在“供應(yīng)過剩”背景下，蒙牛旗下的主要產(chǎn)品的盈利能力在進(jìn)一步改善。

刨除因資產(chǎn)減值而無法反應(yīng)業(yè)績真實情況的奶粉業(yè)務(wù)外，2024年，蒙牛的液態(tài)奶、冰淇淋、奶酪和其他業(yè)務(wù)的收入分別為61.93億元、1.65億元、2.41億元和5.45億元；對比2023年，液態(tài)奶、冰淇淋、奶酪、其他業(yè)務(wù)收入分別為61.26億元、4.28億元、1.47元和-1.98億元。

據(jù)此判斷，除了冰淇淋業(yè)務(wù)有所下滑外，2024年其他業(yè)務(wù)收入都較2023年有所提高。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬同認(rèn)為，新任管理層對蒙牛乳業(yè)的改革已見成效，目前蒙牛在低溫、白奶、奶酪這一塊具有非常大的品牌優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、粉絲優(yōu)勢。

經(jīng)營利潤率的提升，也與新任管理層上任后，實行精兵簡政，通過降費、技術(shù)賦能等，提高單位能效的策略直接相關(guān)。

財報顯示，2024年，蒙牛乳業(yè)的銷售及經(jīng)銷費用為230.93億元，相比2023年減少了8.3%；行政費用42.29億元，同比下降了10.8%。

今年上半年，蒙牛乳業(yè)的銷售及經(jīng)銷費用為116.14億元，相比去年同期減少8.4%；行政費用為19.47億元，同比僅微增0.31%。

甩掉包袱輕裝上陣

在控費的同時，蒙牛乳業(yè)還積極甩掉包袱，以輕裝上陣。

貝拉米系澳洲嬰幼兒奶粉品牌，出于做大做強公司奶粉事業(yè)的戰(zhàn)略考量，2019年，蒙牛以約71.4億元人民幣的價格將其收入囊中，由于收購價格溢價較高，此收購也給蒙牛帶來了57.93億元的商譽。

從當(dāng)時的歷史背景來看，并購式擴張不失為一步好棋。但在并購?fù)瓿芍蟮膸啄辏捎谑艿绞袌霏h(huán)境等各類不利因素影響，貝拉米并未能實現(xiàn)預(yù)期收益，導(dǎo)致了商譽連續(xù)減值。

在2021年至2022年財報中，蒙牛已經(jīng)分別對貝拉米計提商譽減值6.21億元、7.42億元，

2024年財報中，蒙牛終于決心“一次性”將貝拉米產(chǎn)生的商譽問題出清。根據(jù)財報，蒙牛當(dāng)期對貝拉米分e確認(rèn)了商譽減值虧損11.55億元和無形資產(chǎn)減值虧損34.9億元。加上蒙牛對貝拉米此前已經(jīng)計提完成的商譽，蒙牛幾乎將貝拉米此前并購產(chǎn)生的“業(yè)績包袱”清理完畢。

基于同樣的考量，蒙牛對現(xiàn)代牧業(yè)進(jìn)行的商譽減值和資產(chǎn)減值撥備。

出于提高“奶源”的自給率的考量，蒙牛在2013年和2017年分別收購了現(xiàn)代牧業(yè)26.92%和16.7%的股權(quán)，成為其單一大股東。收購?fù)瓿珊螅膳Ｈ闃I(yè)持有現(xiàn)代牧業(yè)的股權(quán)比例升至39.9%（全面攤薄后為37.7%），隨之觸發(fā)全面要約收購紅線，蒙牛對現(xiàn)代牧業(yè)的持股比例繼續(xù)上升。直到2024年年底，蒙牛持有現(xiàn)代牧業(yè)56.36%股權(quán)。

2021年，現(xiàn)代牧業(yè)歸母凈利潤一度高達(dá)10.19億元，此后數(shù)年，隨著原奶供需關(guān)系失衡，產(chǎn)品價格下跌等因素影響，現(xiàn)代牧業(yè)業(yè)績遭遇沖擊。

2022-2023年，現(xiàn)代牧業(yè)歸母凈利潤分別為5.62億元、1.7億元。2024年，現(xiàn)代牧業(yè)則虧損14.17億元。

由于現(xiàn)代牧業(yè)2024年錄得商譽減值虧損5.99億元及其他額外減值虧損，因此錄得歸屬于權(quán)益股東凈虧損為14.17億元，導(dǎo)致蒙牛相應(yīng)錄得應(yīng)占該聯(lián)營公司虧損8.27億元，其中有關(guān)的商譽減值虧損對蒙牛的影響為3.49億元。

蒙牛甩“包袱”的動作不止于此。今年8月18日，新西蘭乳企a2宣布，以總對價約2.82億新西蘭元（約合人民幣12億元）收購雅士利在新西蘭POKENO的工廠，出售方為蒙牛旗下子公司雅士利國際。

對于出售原因，蒙牛方面表示，出售新西蘭資產(chǎn)是公司近兩年來主動管控資本性支出、評估低效資產(chǎn)、調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)組合的系列管理動作的一部分。

再創(chuàng)一個新蒙牛，“一體兩翼”戰(zhàn)略取得扎實成效

在今年的中期業(yè)績發(fā)布會上，蒙牛總裁高飛再度強調(diào)“一體兩翼”戰(zhàn)略，他指出， “面對行業(yè)的發(fā)展和新格局的變化挑戰(zhàn)，我們?nèi)ツ?月份提出‘一體兩翼’戰(zhàn)略，在這個戰(zhàn)略上必須保持定力，以‘強一體’筑牢根基，以‘展兩翼’創(chuàng)新增長發(fā)展的動能。”

何謂“一體兩翼”？公開資料顯示，一體指的是蒙牛的乳業(yè)核心業(yè)務(wù)，包括常溫、低溫、鮮奶、冰品、奶酪、奶粉六大核心；兩翼則分別指公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)、國際化業(yè)務(wù)。蒙牛積極打造立足未來的“第二增長曲線”，向“大健康”和“世界牛”加速邁進(jìn)。

蒙牛總裁高飛希望蒙牛在“一體”上做強做優(yōu)，在其帶領(lǐng)下，蒙牛針對六大核心分頭出擊。

在常溫液奶市場，蒙牛進(jìn)行了產(chǎn)品和渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化，其中“特侖蘇沙漠?有機”2024年全年實現(xiàn)了高單位數(shù)增長；在低溫市場，全面布局營養(yǎng)、功能、美味增長型細(xì)分賽道；鮮奶板塊持續(xù)強化“鮮能力”優(yōu)勢，用“每日鮮語”品牌領(lǐng)跑高端鮮奶市場；在冰淇淋業(yè)務(wù)通過產(chǎn)品創(chuàng)新和渠道鋪市加快結(jié)構(gòu)升級；國內(nèi)奶粉業(yè)務(wù)則以研發(fā)驅(qū)動持續(xù)推動嬰配、銀發(fā)等細(xì)分賽道發(fā)展；奶酪板塊已完成業(yè)務(wù)整合，盈利能力顯著提升。

據(jù)財報顯示，截止到2024年底，蒙牛在高端鮮奶、基礎(chǔ)鮮奶、奶酪等板塊均是市場份額第一。此外，蒙牛低溫業(yè)務(wù)已實現(xiàn)市場份額連續(xù)二十年保持第一。

針對兩翼之一的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，蒙牛的抓手則在“營養(yǎng)健康平臺”上。

為什么要做創(chuàng)新業(yè)務(wù)？有分析指出，其針對的正是國內(nèi)乳業(yè)正面臨的品類單一、產(chǎn)業(yè)鏈韌性不足的“痛點”――一旦下游牛奶消費低迷，上游原料奶必過剩。而破解這一局面的關(guān)鍵就在于對乳制品原料的深加工，并圍繞消費者的健康需求重構(gòu)乳品價值鏈條。

在“營養(yǎng)健康平臺”上，蒙牛長線布局乳品精深加工業(yè)務(wù)，旨在將原奶“吃干榨盡”。目前來看，蒙牛針對運動市場的開拓已經(jīng)小有成果，其孵化推出的專業(yè)運動營養(yǎng)品牌“邁勝”，在運動人群中飛速發(fā)展，并已建立液體蛋白、有氧運動、蛋白棒等豐富的產(chǎn)品矩陣。

2024年，蒙牛作為主要完成單位提報的國產(chǎn)益生菌項目，再次獲“國家科技進(jìn)步獎二等獎”，自主研發(fā)母乳低聚糖（HMO），獲美國FDA審批。

另一翼則是指國際化業(yè)務(wù)，蒙牛采取的策略是整合優(yōu)化海外品牌資產(chǎn)，其以東南亞作為橋頭堡，目前的主要開拓方向為東南亞和澳洲市場。

財報顯示，在東南亞，蒙牛的冰淇淋品牌“艾雪”銷售收入增長強勁，穩(wěn)居印度尼西亞市場份額第一、菲律賓即食冰淇淋市場份額第二，持續(xù)拓展東南亞及更多國際市場。

財報顯示，2024年，蒙牛海外業(yè)務(wù)收入為47.16億元，相比2023年的42.88億元增長了9.98%。

蒙牛在2024年財報中表示，公司秉持“再創(chuàng)一個新蒙牛”的戰(zhàn)略目標(biāo)，圍繞“一體兩翼”的經(jīng)營戰(zhàn)略推動高質(zhì)量發(fā)展，并取得扎實成效。

相比于以往的管理團隊青睞并購式擴張增收，當(dāng)下的蒙牛更傾向于穩(wěn)扎穩(wěn)打。

在2024年業(yè)績說明會上，蒙牛首席財務(wù)官張平表示，在乳業(yè)挑戰(zhàn)仍較大的情況下，蒙牛目標(biāo)是2025年收入恢復(fù)增長，幅度為低個位數(shù)。分板塊來看，常溫奶保持穩(wěn)定或略有增長，對比之下，低溫酸奶、鮮奶、嬰幼兒奶粉、奶酪會爭取相對更高的增長。比如，鮮奶業(yè)務(wù)會改變原來以華東為中心，從今年起加速拓展到華中、華北地區(qū)，帶動收入增長。

高飛則表示，2025年是蒙牛深度實施“一體兩翼”戰(zhàn)略的第一年，將持續(xù)建設(shè)和強化品牌引領(lǐng)、研發(fā)創(chuàng)新、數(shù)智轉(zhuǎn)型的三大核心能力，并且通過一系列經(jīng)營管理和精益供應(yīng)鏈舉措來提質(zhì)增效，探索穿越周期的破局之道。

在2025年中期業(yè)績報告中，蒙牛表示，報告期內(nèi)，面對行業(yè)發(fā)展的新環(huán)境與新階段，蒙牛持續(xù)聚焦高質(zhì)量發(fā)展，全面推進(jìn)“一體兩翼”戰(zhàn)略。

展望今年下半年，蒙牛表示，作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，蒙牛將繼續(xù)圍繞“喝上奶”、“喝好奶”、“喝對奶”，堅定推進(jìn)“一體兩翼”戰(zhàn)略落地執(zhí)行。

張毅君表示，2025 年 1-6 月，國內(nèi)游戲市場實際銷售收入 1680.00 億元，同比增長 14.08%，再創(chuàng)新高。游戲用戶規(guī)模近 6.79 億，同比增長 0.72%，亦為歷史新高點。

2025 年 1-6 月，自主研發(fā)游戲國內(nèi)市場實際銷售收入 1404.52 億元，同比增長 19.25%。自研游戲海外市場實際銷售收入 95.01 億美元，同比增長 11.07%。

2025 年 1-6 月，自主研發(fā)移動游戲海外市場實際銷售收入地區(qū)分布中，美國占比 31.96%，日本占比 16.20%，韓國占比 7.47%，依然為主要海外目標(biāo)市場，合計占比 55.63%。此外，德國、英國、法國三國市場合計占比 8.78%，歐洲仍為中國游戲出海重要區(qū)域。

他總結(jié)，我國未成年人保護(hù)工作持續(xù)推進(jìn)；市場有望延續(xù)增長態(tài)勢；多元領(lǐng)域的正向作用不斷擴大；精品游戲的開發(fā)與創(chuàng)新布局進(jìn)一步拓展。

據(jù)悉，《哪吒2》自上映以來，已吸引超過3億全球觀眾，此次在法國的亮相更是引發(fā)了觀影熱潮。法國電視新聞網(wǎng)報道稱：“這個擁有神奇力量的男孩終于來到法國，雖然法國觀眾一開始對這個題材還有些陌生，但當(dāng)他們走出影院時，顯然被征服了。”觀眾紛紛表示，這部動畫影片的水準(zhǔn)堪比好萊塢大片，令人震撼。

在法國權(quán)威電影網(wǎng)站Allocine上，《哪吒2》收獲了主流媒體3星、觀眾4.3星（滿分5星）的超高評價。法國《觀點周刊》評論稱：“《哪吒2》展示了無窮的想象力，從各路神仙到史詩般的廣角鏡頭，令人眩目。哪怕劇情不能完全看懂，它也是一部非常美妙的作品。”同時，《巴黎人報》也指出，雖然部分觀眾可能因不了解中國歷史和神話而難以完全理解故事情節(jié)中的微妙之處，但該片憑借其出色的口碑和精致的畫面水平，依然贏得了廣泛的贊譽。

據(jù)了解，自今年3月起，《哪吒2》已在歐洲37個國家和地區(qū)院線發(fā)行，并先后在英國、愛爾蘭、德國、法國等國家上映，均取得了不俗的票房成績。據(jù)貓眼專業(yè)版統(tǒng)計，截至目前，《哪吒2》全球票房已達(dá)21.7億美元，其中內(nèi)地票房高達(dá)21.09億美元，除中國外，北美市場成為其最大海外市場，票房收入超過2096萬美元。在擁有大量華裔群體的馬來西亞，《哪吒2》也收獲了1173萬美元的高票房。而在英國上映一個月后，該片票房已達(dá)214萬美元，日本和德國票房也分別超過170萬和80萬美元。

值得一提的是，就在昨天4月27日剛剛落幕的由國家電影局主辦并組織評選及頒獎的第二十屆中國電影華表獎在山東青島揭曉。為表彰影片《哪吒之魔童鬧海》在國內(nèi)外市場的突出表現(xiàn)，國家電影局向《哪吒之魔童鬧海》專門頒發(fā)了“特別貢獻(xiàn)影片”榮譽證書。

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06.注冊妙手與產(chǎn)品采集設(shè)置.mp4

07.妙手定價模板設(shè)置.mp4

08.妙手產(chǎn)品編輯與發(fā)布.mp4

09.批量改價與折扣設(shè)置.mp4

10.秒殺的設(shè)置與新品折扣設(shè)置.mp4

11.站斧瀏覽器ip隔離的使用.mp4

12.如何加速擴大商品爆光量.mp4

13.TK官方活動報名與演示.mp4

14.TK新手后臺任務(wù)領(lǐng)取與注意事項.mp4

15.商品卡運營小結(jié)與如何拿到你想要的收入.mp4

16.學(xué)會看懂TK后臺數(shù)據(jù).mp4

17.查看收入情況工具對帳表格.mp4

18.聯(lián)盟傭金后臺解讀.mp4

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