6月6日，加密貨幣市場全線跳水，比特幣失守101000美元/枚，日內(nèi)跌幅3.55%，在此之前，比特幣價格處于相對高位震蕩狀態(tài)，在5月中旬一度觸及103,800美元，6月初更是一度突破105,000美元。6月20日，比特幣價格約為104,272美元，近24小時下跌0.77%。6月23日，比特幣價格周末跌至5月份以來的最低水平。中東緊張局勢升級和通脹擔憂重燃，引發(fā)了數(shù)字資產(chǎn)的大幅拋售，比特幣一度跌破9.9萬美元大關(guān)，這是一個多月來的最低水平。

從更長時間周期看，自2024年4月比特幣減半后，供給收縮效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，疊加機構(gòu)和散戶需求，共同推動價格上漲。2024年下半年至2025年上半年，比特幣開啟了一輪較為強勁的牛市行情，價格從相對低位一路攀升至10萬美元上方。在此期間，長線持有者供應(yīng)創(chuàng)新高，持有10枚以上BTC的錢包數(shù)量持續(xù)增長，顯示“聰明錢”仍在加倉。機構(gòu)資金也持續(xù)流入，如BlackRock的IBIT等ETF，近一周吸引超5.6億美元資金，推動價格上行，但比特幣價格并非單邊上行，在上漲過程中也伴隨著劇烈波動，例如在2025年4月到6月期間，比特幣價格在10萬美元上下反復拉鋸。

衍生品市場的情況也對價格產(chǎn)生影響，在部分時段，衍生品市場未見明顯活躍，杠桿和參與度較低，部分大戶（鯨魚）有減倉跡象，這在短期內(nèi)限制了比特幣的上漲動能。

圖片來自：Binance

中東戰(zhàn)火下比特幣的十日生死劫：從杠桿雪崩到應(yīng)激性反彈

接下來看看比特幣的驚魂十日。

第一階段是6月13至22日，市場處于戰(zhàn)爭恐慌下的去杠桿風暴。在當?shù)貢r間2025年6月13日凌晨，以色列對伊朗發(fā)動了大規(guī)模軍事行動，這一事件成為中東局勢的重大轉(zhuǎn)折點。以色列出動了超過200架戰(zhàn)機，對伊朗的核設(shè)施、軍事要塞，以及政界和科學界的關(guān)鍵人物發(fā)動了空襲，投放了330多枚精確制導彈藥，同時還實施了“定點清除”刺殺行動。

隨后伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊總司令侯賽因?薩拉米、伊朗武裝部隊總參謀長巴蓋里、武裝部隊副司令阿里?拉希德、伊朗原子能機構(gòu)前負責人法里頓?阿巴斯以及著名核科學家穆罕默德?馬赫迪?塔赫蘭奇等人在襲擊中喪生。伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊的政治顧問阿里?沙姆哈尼在寓所受襲重傷，后因傷勢過重去世。

伊朗在遭受襲擊后迅速展開反擊，從6月13日稍晚開始，伊軍發(fā)射大量導彈對以色列進行報復。以軍展開多層彈道導彈攔截作戰(zhàn)，雖然攔截了多數(shù)來襲導彈，但仍有少量伊朗導彈擊中以色列地面目標。伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊宣稱報復行動擊中超過150個以色列目標，還有無人機突破以色列防空系統(tǒng)實施“精確打擊”。

本輪中東沖突升級觸發(fā)了本輪牛市以來最慘烈的加密貨幣清算潮。6月22日單日全網(wǎng)爆倉10.15億美元，24.3萬投資者遭血洗，其中多頭占比近90%，比特幣從11.2萬美元閃崩至98,200美元。隨后伴隨機構(gòu)踩踏加劇，美國比特幣ETF連續(xù)6日凈流出6.44億美元，與散戶爆倉形成“死亡螺旋”。以太坊兌比特幣匯率暴跌6.2%，山寨幣市值蒸發(fā)2500億美元；短期持有者恐慌性拋售1.5萬枚BTC，交易所單小時涌入量激增15%。

第二階段是從6月23開始至今，停火協(xié)議催生V型反轉(zhuǎn)。

在伊朗和以色列停火協(xié)議簽署后，比特幣24小時暴漲5%突破106,000美元，4.94億美元空頭被清算。然而反彈背后暗藏危機，CryptoQuant數(shù)據(jù)顯示，巨鯨與ETF購買量較峰值減少50%，新增投資者需求持續(xù)走弱，92,000美元（交易者鏈上成本價）與81,000美元（成本下軌）成為牛熊分水嶺。

除了加密貨幣受到劇烈影響外，金融市場的其他板塊也遭受不同的打擊。作為全球重要的石油產(chǎn)區(qū)的中東地區(qū)，以色列與伊朗的沖突直接威脅到石油供應(yīng)鏈，導致國際原油價格短期內(nèi)顯著上漲。伊朗威脅要封鎖霍爾木茲海峽，該海峽處理著全球約20%的石油供應(yīng)。

此外，在以色列襲擊伊朗后，市場不確定性增加，投資者紛紛尋求避險資產(chǎn)，黃金價格在短期內(nèi)獲得支撐。COMEX黃金期貨盤中觸及3343美元/盎司，實物黃金ETF持倉量增加8.2噸，顯示避險需求回升。當然，黃金價格走勢并非只受地緣政治影響，美元走勢也與之密切相關(guān)。若美元因避險情緒走強，則可能對黃金價格形成一定壓制；但如果市場擔憂全球經(jīng)濟前景，黃金的避險屬性將占據(jù)主導地位，推動價格進一步上漲 。

此外，中東地區(qū)股市因沖突受到直接沖擊而承壓。以色列國內(nèi)股市在沖突爆發(fā)后出現(xiàn)大幅波動，投資者擔憂沖突對經(jīng)濟的負面影響，紛紛拋售股票。伊朗股市同樣面臨困境，國內(nèi)經(jīng)濟因戰(zhàn)爭受到?jīng)_擊，企業(yè)經(jīng)營面臨不確定性，股市整體表現(xiàn)低迷。歐美市場則可能因避險情緒出現(xiàn)短期調(diào)整。美股在沖突發(fā)生后，科技股等風險資產(chǎn)出現(xiàn)波動，納斯達克指數(shù)出現(xiàn)下跌，科技股領(lǐng)跌市場。

加密貨幣的 “戰(zhàn)后狂歡”

本次加密貨幣的“戰(zhàn)后狂歡”無疑引發(fā)市場對于牛熊市分界的押注，這需要從三個方面看。

一是從比特幣自身的供需結(jié)構(gòu)來看，2024年4月的減半事件使得比特幣的供給進一步收縮，這一趨勢在未來一段時間內(nèi)仍將持續(xù)發(fā)揮作用，從長期來看對價格有支撐作用。隨著機構(gòu)投資者的持續(xù)入場，如Metaplanet比特幣持倉市值突破10億美元，加拿大上市公司Universal Digital推出比特幣資金儲備戰(zhàn)略等，機構(gòu)持有比例提升將為比特幣價格提供支撐。

除了供需方面的原因使比特幣具備快速反彈的韌性外，第二個原因是政策上的支持。

6月24日，據(jù)CoinDesk報道，得克薩斯州州長Greg Abbott于上周末簽署第21號參議院法案后，得克薩斯州成為美國首個建立由公共資金支持的獨立比特幣儲備的州。該法案要求州政府設(shè)立一個獨立于主財政系統(tǒng)之外管理的比特幣儲備，得克薩斯州也因此加入了探索數(shù)字資產(chǎn)儲備的少數(shù)但日益增長的州行列。與僅通過類似立法的亞利桑那州和新罕布什爾州不同，得克薩斯州不僅授權(quán)設(shè)立這一儲備，還實際提供資金支持，得克薩斯州政府將撥款1000萬美元用于購買比特幣，充實該儲備。

此外，6月24日，美國聯(lián)邦住房金融局（FHFA）局長在社交媒體發(fā)文表示：“我們將研究加密貨幣持有情況在申請房貸資格中的適用性。”對于比特幣未來走勢，著名加密貨幣分析師Dan Gambardello稱，比特幣仍有望突破16萬美元。Gambardello認為，在最糟糕的情況下，比特幣可能會跌至9.5萬美元，之后邁向16萬美元大關(guān)。

第三點原因是本輪戰(zhàn)爭使比特幣在戰(zhàn)亂地區(qū)體現(xiàn)了其“戰(zhàn)爭價值”。

伊朗Nobitex交易所在戰(zhàn)爭期間遭黑客攻擊，損失9000萬美元，也因此金融市場開始反思：在基礎(chǔ)設(shè)施受損的戰(zhàn)亂環(huán)境中，比特幣相關(guān)技術(shù)可能成為維持基礎(chǔ)金融秩序的應(yīng)急方案。如此前加沙地區(qū)通過比特幣礦機維持通訊網(wǎng)絡(luò)，展現(xiàn)了區(qū)塊鏈技術(shù)在極端條件下的韌性，即便傳統(tǒng)電力和網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)癱瘓，礦機設(shè)備仍可作為分布式節(jié)點保障基礎(chǔ)通訊，間接支撐局部經(jīng)濟活動的延續(xù)。此外，烏克蘭政府通過加密貨幣籌集了 1.27 億美元捐款，占其早期國際援助的 6.5%。

可見，加密貨幣技術(shù)正將戰(zhàn)亂地區(qū)的真實需求整合融入與主流金融并行的 “暗線金融生態(tài)”，揭示了數(shù)字貨幣成為“戰(zhàn)時金融基礎(chǔ)設(shè)施”的潛力。

當然，整體的宏觀經(jīng)濟環(huán)境對比特幣價格影響重大，若全球經(jīng)濟增長穩(wěn)定，投資者風險偏好提升，資金可能流入包括比特幣在內(nèi)的風險資產(chǎn)市場，推動價格上漲，但如果經(jīng)濟增長放緩或出現(xiàn)衰退跡象，投資者可能會減少風險資產(chǎn)配置，比特幣價格將面臨下行壓力。特別是美聯(lián)儲等全球主要央行的貨幣政策也有重大影響，若利率上升，資金可能從比特幣市場回流至傳統(tǒng)金融市場。